Nuova Guida alla valutazione delle domande di autorizzazione all’esercizio dell’attività bancaria, seconda edizione rivista del 9 gennaio 2019. Roma, 18 gennaio 2019 – A seguito della consultazione pubblica tenuta tra il settembre e l’ottobre del 2018, la BCE ha pubblicato una seconda edizione rivista della “Guida alla valutazione delle domande di autorizzazione all’esercizio dell’attività bancaria- Domande di autorizzazione all’esercizio dell’attività bancaria in generale” il 9 gennaio del 2019. La Guida rappresenta un aggiornamento rispetto a quella già pubblicata nel marzo 2018, e la consolida aggiungendovi la Parte 2, la quale “verte sui requisiti patrimoniali e sul programma di attività, inclusi i piani…

Economia circolare Roma, 11 gennaio 2018 – Il 4 luglio 2018 sono entrate in vigore le quattro direttive del “pacchetto economia circolare” le quali, modificando sei precedenti direttive in materia di rifiuti, imballaggi e rifiuti da imballaggi, discariche, rifiuti da apparecchiature elettriche ed elettroniche (Raee), veicoli fuori uso, pile e accumulatori, incentivano una più decisa transizione verso un modello economico sostenibile, caratterizzato da una minore produzione di rifiuti. Secondo un’analisi effettuata dalla World Bank ogni anno, a livello globale, vengono generati 1,3 miliardi di tonnellate di rifiuti e si stima che entro il 2025 questo dato raddoppierà, raggiungendo i 2.2 miliardi di tonnellate[1]. La crescita demografica e l’aumento dei consumi, condurranno ad uno sfruttamento sempre più intenso delle risorse naturali, scarse, e ad…

PeA FinTech: Comunicazione della Banca d’Italia sul Regolamento 2018/389 in tema di interfaccia dedicata online e “fall-back-solutions” degli ASPSP Roma, 10 gennaio 2019 – Con il Regolamento delegato 2018/389 della Commissione Europea del 27 novembre 2017, la PSD2 è stata integrata con disposizioni relative a norme tecniche per l’autenticazione del cliente e a standard aperti di comunicazione (abbreviato di seguito in RTS). L’RTS è stato oggetto della Comunicazione della Banca d’Italia del 4 gennaio 2019 in materia di accesso ai conti di pagamento (previsto dalla PSD2), riguardante le istruzioni per l’esenzione dall’obbligo di realizzare la procedura di contingency (“fall-back solution“) qualora l’interfaccia dedicata…

Glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: UX (User Experience) Roma, 16 ottobre 2018 – Per user experience (UX) si intende il complesso di effetti (razionali e irrazionali) suscitati in un individuo dalla sua interazione con un determinato prodotto o sistema. Dal punto di vista soggettivo, la UX coinvolge tutte le categorie di consumatori, indipendentemente dal livello culturale, dall’età, dal genere, dal censo e dalla classe sociale. Dal punto di vista oggettivo, il concetto di user experience ricomprende i seguenti aspetti: la usabilità (usability), che include caratteristiche quali la facilità d’uso, la produttività, l’efficienza, l’efficacia, l’apprendibilità e la capacità di soddisfare l’utente; l’utilità (usefulness), che consente un uso del prodotto…

Gli investimenti ESG   Roma, 15 ottobre 2018 – I trend economici internazionali evidenziano una crescente sensibilizzazione dei diversi stakeholder a favore delle tematiche etiche. In particolare gli investitori si mostrano sempre più attenti al carattere sostenibile delle imprese e dei progetti verso i quali indirizzano i propri capitali. Non ci si limita più a perseguire politiche economiche spregiudicate che puntino alla massimizzazione dei profitti immediati ma si tiene conto dei risvolti di lungo termine, cioè dell’impatto, positivo o negativo, che determinate scelte di ordine economico, siano suscettibili di produrre sull’intero ecosistema. L’idea di base è quella che una business policy sostenibile si…

Glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: Smart contract Milano, 24 settembre 2018 – Uno smart contract è un protocollo computerizzato che esegue le clausole di un contratto. Seguendo la stessa logica di un distributore automatico, lo smart contract è programmato per assicurare a una delle parti che la controparte soddisferà con certezza le proprie obbligazioni (in forza degli operatori logici ‘if-then’). Di recente, sono state progettate alcune piattaforme (prima tra tutte, Ethereum) con l’intento di applicare la tecnologia blockchain all’esecuzione degli smart contract basati sul verificarsi di eventi semplici (come il passare del tempo) ovvero più complicati (come i risultati finanziari futuri). Nella visione dei suoi sostenitori, gli smart…

Glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: PSD2 Roma, 24 settembre 2018 – La PSD2 (Payment Services Directive 2 – Direttiva (UE) 2015/2366), entrata in vigore il 13 gennaio 2018, ha sensibilmente modificato la disciplina europea sui servizi di pagamento, modificando quella precedentemente introdotta dalla Direttiva 2007/64/CE (cosiddetta PSD). La direttiva ha regolato gli aspetti più innovativi emersi nel settore dei pagamenti, tenendo conto di fenomeni quali l’aumento esponenziale del ricorso ai sistemi di pagamento elettronici e il passaggio all’uso (quasi) esclusivo della tecnologia mobile da parte degli utenti. Come la precedente direttiva, la PSD2 mira a stabilire un mercato unico europeo di servizi di pagamento, orientato a…

Glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: Cryptocurrency Wallet (Portafoglio di Criptovalute) Roma, 10 settembre 2018 – Per “portafoglio di criptovalute” si intende ogni sistema adibito alla conservazione della coppia di chiavi crittografiche, pubblica e privata, necessarie per compiere transazioni di criptovalute. Esistono numerose tipologie di wallet, non tutte richiedenti l’impiego di supporti digitali, ma la più importante suddivisione è quella tra “cold wallet” e “hot wallet”. I cold walletsono tutti quei sistemi non automaticamente connessi ad una rete su cui vengono scritte o stampate le chiave crittografiche (supporti hardware o paper wallet); viceversa, gli hot wallet sono connessi costantemente alla rete. Gli hot wallet, oltre a conservare le chiavi crittografiche, permettono…

Pavia e Ansaldo e Lombardi Segni e Associati nel prestito obbligazionario sottoscritto da Equita PDF per Pibiplast Milano, 6 settembre 2018 – Equita annuncia il sesto investimento del fondo di private debt nella società Pibiplast, leader nella progettazione e produzione di packaging primario in plastica per i settori cosmetico e del personal care. Il fondo Equita Private Debt Fund ha affiancato Ambienta ed L Catterton nell’acquisizione di Pibiplast, sottoscrivendo per intero un prestito obbligazionario di Euro 10 milioni emesso dal veicolo d’investimento controllato dagli stessi fondi di private equity. Con questa operazione i fondi Ambienta ed L Catterton si affiancano alla…

Glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: Credit scoring (Valutazione del merito creditizio) Roma, 5 settembre 2018 – Il credit scoring è un sistema usato dalle banche e dagli intermediari finanziari per valutare, mediante l’attribuzione di un punteggio (score), il merito creditizio di chi richiede un finanziamento e, in definitiva, decidere se erogare il credito e, in caso affermativo, a quali condizioni. Ad esempio, un’azienda con uno score particolarmente elevato potrà vedersi applicare un tasso di interesse relativamente più basso, perché offre maggiori garanzie di solidità finanziaria e un minor rischio di insolvenza. L’attività di scoring prende in considerazione diverse informazioni: da quelle attinenti al cliente e…

Glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: API (Application Programming Interface – Interfaccia di programmazione di un’applicazione) Roma, 8 agosto 2018 – L’Application Programming Interface è un insieme di comandi, protocolli, funzioni e oggetti che garantiscono a un software di comunicare e accedere a un sistema esterno. Ciò consente agli sviluppatori di creare applicazioni o programmi senza la necessità di riscrivere il codice da zero ma partendo da operazioni condivise con l’altro software cui verranno associati. Alcune software house rendono pubbliche le loro API al fine di incrementare la diffusione dei propri programmi. Altre società, invece, garantiscono l’accesso alla propria interfaccia soltanto a soggetti selezionati,…

Glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: Criptovalute Milano, 3 agosto 2018 – L’art.1, comma 2, lett. qq) del decreto 231/2007, come modificato dal d.lgs. 90/2017, reca una definizione – in larga parte derivante da quella già delineata dagli studi della Banca d’Italia e della Banca centrale europea – di valuta virtuale (o criptovaluta) quale “rappresentazione digitale di valore […] utilizzata come mezzo di scambio per l’acquisto di beni e servizi e trasferita, archiviata e negoziata elettronicamente”, enfatizzando come essa non sia “emessa da una banca centrale o da un’autorità pubblica”, né sia “necessariamente collegata a una valuta avente corso legale”. Più recentemente, anche il…

Pavia e Ansaldo, Giovannelli e KPMG Studio Associato nell’acquisto della maggioranza di Valbormida Milano, 24 luglio 2018 – La maggioranza del capitale di Valbormida S.p.A., azienda della Langa Astigiana leader della forgiatura dei metalli e fornitore strategico dei principali gruppi internazionali nel settore automotive e macchine movimento terra, è stata rilevata dalla FR S.r.l, holding della famiglia Rostagno, acquistandola da SataS.p.A.. L’operazione è stata perfezionata mediante il ricorso ad un finanziamento erogato da Banca Ifis che ha strutturato quale mandated lead arranger e banca finanziatrice. L’acquirente è stato assistito da Arpe Group in qualità di financial advisor, con Fabio Arpe, Davide…

Glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: Le 3 principali caratteristiche della Blockchain Milano, 19 luglio 2018 – La blockchain è un tipo di distributed ledger technology (DLT – tecnologia di registro distribuito), che offre la possibilità di effettuare transazioni sicure in internet e di conservare dati senza la necessità che un’autorità terza ne valuti e confermi la validità. La tecnologia blockchain, in particolare, consente a un gruppo di soggetti non legati tra loro (cc.dd. nodi) di formare, indipendentemente l’uno dall’altro, un consenso diffuso intorno alla validità di una determinata transazione. Il risultato è il decentralized public ledger, ossia un registro di transazioni accessibile online, pubblico, permanente e refrattario a…

Pavia e Ansaldo con le Banche nell’acquisizione di Corob da parte di Ardian Milano, 10 luglio 2018 – Lo Studio legale Pavia e Ansaldo con la partner Marina Balzano e gli associate Giulio Asquini e Dario Rovelli ha assistito un pool di banche capofilato da Unicredit, in qualità di banca arranger, banca finanziatrice e banca agente, nell’ambito dell’acquisto da parte di Ardian, società di investimento privata leader a livello mondiale, da Wise SGR, di una quota di maggioranza in Corob S.p.A., società operatore leader a livello mondiale nella fornitura di soluzioni automatizzate per il dosaggio e la dispensazione nell’industria chimica, delle vernici, dei rivestimenti e degli inchiostri….

Pavia e Ansaldo con Riello Investimenti nell’operazione Panini Durini Milano, 10 luglio 2018 – Pavia e Ansaldo, con la partner Marina Balzano e l’associate Giulio Asquini, ha assistito Riello Investimenti Partners nel co-investimento nell’ambito dell’ingresso di investitori privati in Pancioc S.p.A., società attiva nella gestione della catena di lunch bar a marchio Panini Durini fondata nel 2011 con il primo lunch bar dal format innovativo e dal concept italiano che conta oggi 14 punti vendita localizzati nelle aree centrali e più strategiche di Milano ed altri 3 all’interno di centri commerciali. Riello ha co-investito attraverso uno strumento di debito mezzanino. I soci fondatori rimarranno…

4 nuovi termini nel nostro glossario ‘PeA FinTech Sillabo’: PISP, TPP, ASPSP, AISP. AISP (Account Information Service Provider – Prestatore di servizi di informazione sui conti) Gli AISP offrono ai clienti, per il tramite di una piattaforma online, una panoramica aggregata su uno o più conti di pagamento nella loro titolarità, anche se intrattenuti con diversi istituti di pagamento e nell’ambito di diversi Paesi. Sono comunemente noti come aggregatori di conti. La Commissione ha chiarito che tali servizi hanno la finalità di consentire ai clienti di avere una visione globale della loro situazione finanziaria e di analizzare le loro abitudini…

Pavia e Ansaldo e Dentons nel finanziamento per l’acquisizione di Atlantic Stars da parte di Alcedo Milano, 13 giugno 2018 – Si è perfezionata l’operazione di acquisizione, da parte del fondo Alcedo SGR, del noto brand Atlantic Stars, sneakers di fascia premium, icona del Made in Italy. Alcedo ha rilevato la partecipazione del 60% dai quattro fondatori Alessandro Squarzi, Cristiano Martelli, Gian Luca Zucchelli e Matteo Zoni, che sono rimasti con una quota del 40% mantenendo i rispettivi ruoli all’interno dell’azienda per le aree stile, produzione e distribuzione. L’operazione è stata realizzata tramite il ricorso ad un finanziamento strutturato concesso da…

Pavia e Ansaldo con le banche per l’acquisizione di ARBO Milano, 10 maggio 2018 – Pavia e Ansaldo, con la partner Marina Balzano e l’avvocato Giulio Asquini, ha assistito il pool di banche finanziatrici composto da BPER S.p.A. e MPS Capital Services Banca per le Imprese S.p.A. nell’ambito del finanziamento strutturato destinato a supportare parte del prezzo per l’acquisizione, da parte di Ersel Investimenti e Bravo Capital Partner, dell’intero capitale sociale di Arbo, attivo nella distribuzione di ricambi e accessori per impianti di riscaldamento e condizionamento. L’acquirente è stato assistito, per gli aspetti legali, da R&P Legal.

Crossing the Channel: strumenti per un confronto tra l’approccio europeo e quello britannico al FinTech Con il sempre più ampio riconoscimento dell’importanza strategica del FinTech, è cresciuta esponenzialmente la concorrenza tra ordinamenti giuridici per attirare l’innovazione nei servizi finanziari, assicurativi e affini. È in questo contesto che si inserisce il provvedimento del governo britannico, che il 22 marzo 2018 ha reso pubblica – a distanza di due settimane dal FinTech Action Plan della Commissione europea – la propria strategia per mantenere ed ampliare la leadership indiscussa del Regno Unito in ambito FinTech (“Fintech Sector Strategy”, consultabile qui: https://www.gov.uk/government/publications/fintech-sector-strategy). In termini generali, rispetto al FinTech Action Plan,…

Il FinTech Action Plan: un’applicazione del change management alla normativa finanziaria europea

Club deal di investitori entra in Step S.p.A., leader italiano nell’e-procurement Milano, 26 marzo 2018 – Un club deal di investitori privati ha acquisito il 45% di Step S.p.A., gruppo italiano attivo nell’e-procurement e nei servizi informatici per banche e assicurazioni, con un fatturato di circa 60 milioni di euro nel 2017 e circa 7 milioni di EBITDA, da Fabrizio Crespi Morbio, Paolo Faina e Gregorio Cicogna Mozzoni. Promotori dell’operazione sono stati Stefano Miccinelli, Stefano Trentino, Marco Forasassi Torresani, Renato Peroni e Cristiano Portas. L’operazione è stata realizzata tramite la costituzione della newco Jupiter, che ha acquisito il 100% di Step…

Istituti di Credito alle prese con l’implementazione delle linee guida della Banca Centrale Europea sulle operazioni di leveraged finance.

Gli studi legali nel finanziamento dell’acquisizione di CRM Milano, 9 marzo 2018 – Gli studi legali Pavia e Ansaldo e Dentons hanno agito quali advisor legali nel finanziamento dell’operazione di acquisizione del 100% dell’azienda modenese CRM da parte di Aksìa Group SGR, società di private equity indipendente. CRM è da oltre 40 anni leader nella produzione di piadine, tigelle, sfogliate, focaccine e basi per pizza, distribuite con il proprio marchio e per conto delle migliori insegne della grande distribuzione. Il nuovo piano di sviluppo permetterà al gruppo modenese di consolidare il posizionamento sul mercato interno e al tempo stesso di sfruttare…

ABI e Confindustria siglano l’accordo per il credito e la valorizzazione delle nuove figure di garanzia

Initial Coin Offering: le posizioni delle autorità di vigilanza nel territorio europeo  

Pavia e Ansaldo assiste per gli aspetti banking AMF nell’acquisizione di Figros Milano, 2 febbraio 2018 – Lo studio legale Pavia e Ansaldo, con un team guidato dalla partner Marina Balzano, coadiuvata da Giulio Asquini e Dario Rovelli, ha assistito AMF, azienda di Bassano del Grappa attiva nella fornitura di accessori alle principali griffe della moda, nell’operazione di sottoscrizione di un Senior facility loan finalizzato a supportare l’acquisto dell’intero capitale sociale di Figros S.r.l., un’azienda toscana leader nel settore per lo stampaggio del metallo, quale zama ed ottone. Le Banche sono state assistite da Clifford Chance.

Criptovalute: mezzo di scambio o strumento speculativo? Milano, 11 gennaio 2018 – Il 2017 è senz’altro stato l’anno delle criptovalute. Accanto al bitcoin, esistono altre decine di monete virtuali che nell’anno appena trascorso hanno visto una crescita esponenziale del proprio valore, prime tra tutte ripple ed ethereum. La natura delle criptovalute è ampiamente dibattuta e vige incertezza rispetto alla disciplina ad esse applicabile, non solo a livello europeo. Sappiamo che si tratta di strumenti che si distinguono dalle monete aventi corso legale perché non emesse da una banca centrale e non (ancora o del tutto) riconosciute quale mezzo di pagamento…

Pavia e Ansaldo con la banche per l’acquisizione di Safim Milano, 10 luglio 2017 – Pavia e Ansaldo, con la partner Marina Balzano e l’associate Giulio Asquini, ha assistito Banca Popolare di Milano (gruppo Banco Bpm, che ha agito quale banca agente) e Crédit Agricole Cariparma per il finanziamento strutturato a servizio dell’acquisizione del controllo di Safim, azienda fondata nel 19777 specializzata nella realizzazione di componenti critici per il funzionamento di circuiti idraulici a bordo di mezzi pesanti per il settore agricolo, logistico ed edile, da parte dei fondi gestiti da Ambienta SGR S.p.A. Ambienta è stata assistita da Lms…

Gattai, Minoli, Agostinelli & Partners e Pavia e Ansaldo advisor legali nella riorganizzazione dell’esposizione debitoria di medio lungo termine del Gruppo Saviola Milano, 16 giugno 2016 – Il Gruppo Saviola, primo produttore italiano di pannelli truciolari e tra i top players internazionali di settore, operante attraverso le business units chimica, legno e mobile in kit, ha messo a segno un’importante operazione di riorganizzazione dell’esposizione debitoria di medio-lungo termine, volta alla ridefinizione del proprio assetto finanziario in virtù dell’anticipato raggiungimento degli obiettivi di riequilibrio economico-finanziario previsti dal piano di risanamento aziendale adottato nel 2013 (con orizzonte temporale 2018). Gli ottimi risultati registrati…

Gop con Vertis nell’acquisizione di Selematic. Banche finanziatrici assistite da Pavia e Ansaldo Milano, 23 marzo 2017 – È stata perfezionata in data odierna l’acquisizione da parte di Vertis SGR, tramite veicolo di nuova costituzione, dell’intero capitale sociale di Selematic, società leader nella fornitura di soluzioni tecniche per il packaging secondario nei comparti alimentare e monouso. L’azienda, la cui sede operativa si sviluppa su un’area industriale di 58.000 metri quadri nel comune di Eboli (SA), nel corso degli anni è cresciuta grazie al proprio know how e alla riconosciuta qualità delle soluzioni proposte, conquistando notevoli spazi di mercato anche a livello…

Pavia e Ansaldo e LMS nell’emissione di TMCI Padovan Milano, 7 febbraio 2017 – Lo studio Pavia e Ansaldo, con Marina Balzano e Giulio Asquini, ha assistito TMCI Padovan, società attiva nella produzione di macchinari e impianti di processo per diverse applicazioni nelle industrie del beverage e alimentare, parte del portafoglio di Synergo SGR, nel processo di emissione di un prestito obbligazionario sottoscritto integralmente dai fondi di debito gestiti da Tenax Capital Limited. I proventi dell’emissione saranno utilizzati da TMCI Padovan per lo sviluppo e l’implementazione degli obiettivi previsti dal Piano Industriale. Tenax è stata assistita da Giovanni Gomez, Francesco Serrano e Giulio Gambini dello studio LMS.